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FRC、更にステップアップした気候変動関連の開示を要求

▼ TCFDを活用した開示
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英国の財務報告評議会（FRC）が発表した新しい報告書によると、
気候変動関連の開示をさらに進めていく必要性が指摘されています。
この報告書では、2017年に発表された気候変動関連財務情報
開示タスクフォース （TCFD）を枠組みとして活用することを
推奨しています。TCFDでは、ガバナンス、戦略、リスク管理、
指標・目標の4つの分野における開示を推奨しています。

▼ 投資家が求める透明性
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投資家は、気候変動関連の課題についてより多くの情報と
透明性を求めています。社会や投資家の要求が変化するのに伴い、
規制も変化してきました。このような変化に対応するために、
企業は透明性を向上させることが求められています。

▼ 複数の部門での協力
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企業として、気候変動が事業に与える長期的な影響を
理解するにあたり、IRはさまざまな部門と協力して、
ステークホルダーに伝える物語のシナリオを構築する
必要があります。そのためには、気候変動の程度に応じた異なる
複数のシナリオにおける未来を徹底的に評価し、重要ドライバーを
特定する必要があります。このような分析は、戦略、財務、リスク、
報告、総務、持続可能性、IRや経営陣や取締役を含む多くの分野で
協力して行う必要があります。

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◆ 参考・出典一覧
IR Magazine 2019年10月23日
『Companies urged to up game on climate disclosure』

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プレイン・イングリッシュで必要な情報を伝える

プレイン・イングリッシュを使用する目的は、
オーディエンスと効果的なコミュニケーションをとることにあります。
効果的なコミュニケーションにより、オーディエンスから
こちらが求めているアクションを引き出したり、
メッセージの意図を理解してもらうことができるようになります。
プレイン・イングリッシュを使った分かりやすい表現を使う際には、
この目的を常に意識しましょう。

グローバル投資家にとっての大きな懸念は、形式に従っただけの
情報と現実的な情報を見分けることにあります。
代表的な例に、コーポレートガバナンスに関する情報開示を
挙げることができます。大手投資ファンドの投資基準は年々
上がってきており、独立役員や女性役員の数を書き出すだけでは
投資決定に影響を与えることはできません。
また、情報を開示することでガバナンスや取締役会の効果を
維持するという目的も果たすことはできません。

「取締役会の効果は、究極的には取締役会の活動、
そして取締役の行動によって決まります。その形態は関係ありません」
ピーター・クロー

大手投資ファンドの発言に注目することで、
プレイン・イングリッシュを使って「効果的に」対応する方法を
考えることができます。投資家の声を無視して、政府当局の規制などの
ルールに準拠するだけの対応は、付け焼刃的な対応であり、
意図しているオーディエンスである投資家に必要な情報を
届けることができません。また、投資家は投資判断を行う上で
必要な情報を得ることができません。

最後に、日本株式に大きく投資している
国際大手機関投資家の言葉を紹介します。

ブラックロック
「発表している長期戦略の実践を効果的に監督し、
経営陣をリードするために必要な実力や経験などを取締役会が
有しているかについての考えを開示するよう、
企業に働きかけています。適切な役員後継計画が存在しない場合、
独立した会長およびトップ独立役員、指名・ガバナンス委員会の
メンバー、任期が最長の役員などに対して反対投票を
する可能性があります。」

ステート・ストリート
「スキル、経験、独立役員のバランスが取れた取締役会は、
ガバナンスが優れた会社の基本となります。取締役会の質を
判断するにあたっては、独立役員の数や質、後継者計画、多様性、
評価や交代、企業のガバナンス活動などに基づいて判断しています。
（中略）取締役会はメンバーのスキルや経験を継続的に評価し、
取締役会としての能力を向上させていくために必要なスキルや
経験などのギャップを埋めていく必要があります。」

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◆ 参考・出典一覧
Ethical Boardroom 『Strengthening Boards』
https://ethicalboardroom.com/strengthening-boards

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アメリカは不況に向かっている？！　不況時にIROが気を付けるべきこと

2019年7月、米国の歴史でもっとも長い経済成長が記録されました。
失業率は過去50年で最低となっています。
とはいえ、上がったものは下がるのが自然の摂理。

不況の到来を予測する専門家も存在します。
過去94年の歴史を紐解いてみても、S&P 500社の株価が
上昇しているのは、市場が開いている総日数の52％に留まっています。

IROは不況に備える必要はありますが、恐れる必要はありません。
また、不況も悪いことばかりではありません。
株価が下がれば、投資家にとって株購入のハードルが下がります。
また中央銀行は金利を下げるため、ローンの金利も下がります。
配当金は上がり、債券の価格は増加します。

6月にフェニックスで開催されたNIRIの年次カンファレンスでは、
不況時にIROがどのように活動していけばよいかが議論されました。

▼ 失った信用は取り戻せない
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不況の際に一番避けるべきことは、情報発信を止めてしまうことです。
難しい状況でもメッセージが伝わるように最善を尽くしましょう。

カンファレンスを開催するセルサイドが減った場合、
ノンディール・ロードショーを実施し、バイサイドの投資家に
直接リーチします。この際には、マーケットには必ずアップダウンが
あることを理解して投資する長期投資家を対象とします。

IRの焦点は長期的な企業価値であることを忘れないことが大切です。
一度失った信用を取り戻すのは至難の業となりますので、
信用を失わないように、情報を開示していきます。

▼ 業界限定の不況
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自分たちがビジネスを行っている業界のみ景気が悪化している場合は、
どうしたらよいのでしょうか？　これは、市場全体の不況の際よりも
IROにとっては扱いが難しくなります。

業界または企業の景気が悪化している場合、同業他社との違いを
理解してもらうことが大切になります。そのため、ライバル企業が
発信している情報にも目を通すようにします。

また経営陣は、企業の状況を隠すのではなく、引き続き透明性を
維持するように努めます。一貫したストーリーを提示することで、
株価が落ちるまで購入のタイミングを見計らっている投資家を
味方に付けることができます。

▼ 信用を維持する
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IROの最大の財産である信用を維持するためには、経営陣、従業員、
投資家の間で情報がしっかりと共有されるようにする必要があります。
そのためには、次のようなアクションが役立ちます。

・経営陣と従業員を集めた対話

・投資家向けのプレゼンテーションや業績予測を聞くチャンスを
従業員に与える

・同業他社や業界のデータを使って、従業員と経営陣に対して、
自社の状況だけが厳しいのではないことを伝える

・株式の売買が頻繁に行われるようになるため、資金フローに関する
データや空売りに関するレポートの重要性が上がることを理解する

・どのように状況を乗り越えるのか、経営陣から重要な株主に対して
アップデートを行う

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◆ 参考・出典一覧
IR Update 2019年夏号
『Are We Headed to the Big R?』